Kategori: Bülten

Geçtiğimiz hafta açıklanan veriler ve ardından gelen piyasa hareketleri, 2026 boyunca tartıştığımız temel makro çerçeveyi değiştirmedi fakat bu çerçeveyi daha kırılgan ve daha zor yönetilir hale getirdi. Özellikle Şubat ÜFE verisinin aylık %0,7 gelerek beklentinin belirgin üzerinde kalması, maliyet baskısının yalnızca teorik bir risk değil, somut bir veri haline geldiğini gösterdi. Bu veri tek başına…

Geçtiğimiz hafta açıklanan veriler, piyasanın son aylarda tartıştığı makro dengeyi daha da karmaşık hale getirdi. Enflasyon tarafında belirgin bir kötüleşme görmedik fakat aynı zamanda güçlü bir rahatlama da oluşmadı. Buna karşılık büyüme tarafında momentumun yavaşladığına dair işaretler giderek daha görünür hale geliyor. Şubat çekirdek TÜFE aylık %0,2 ile beklentiye paralel geldi ve yıllık çekirdek enflasyon…

Geçtiğimiz hafta açıklanan ABD verileri, 2026 boyunca oluşan temel fiyatlama rejimini değiştirmedi. Fakat bu rejimi daha kırılgan ve daha zor yönetilir hale getirdi. Bir yanda hizmet aktivitesi güçlü kalmaya devam etti. ISM Hizmet PMI’ın 56,1’e yükselmesi, ekonominin özellikle hizmet tarafında hala canlı olduğunu gösterdi. İmalat PMI da 52,4 ile genişleme bölgesinde kaldı. Ancak aynı veriler…

Geçen hafta gelen veriler 2026’nın ana hikayesini değiştirmedi ama daha keskin hale getirdi. Dördüncü çeyrek büyümesinin %1,4’e gerilemesi, ekonominin belirgin biçimde hız kestiğini gösterdi. Buna karşılık Ocak ÜFE’nin aylık %0,5 gelmesi maliyet hattında yeniden bir yukarı kıpırdanmaya işaret etti. Yani talep soğuyor, fakat maliyet tarafı tam çözülmüş değil. Bu kombinasyonun piyasa açısından anlamı şu; faizler…

Geçtiğimiz hafta açıklanan ABD verileri, 2026’nın şu ana kadarki temel çerçevesini daha da netleştirdi: Bu kombinasyon piyasaların neden temkinli ve seçici kaldığını açıklıyor. Büyüme İvmesindeki Yavaşlama 4. çeyrek yıllıklandırılmış büyüme beklentisi %3 civarındayken veri %1,4 olarak açıklandı. Bir önceki çeyrekte %4,4 olan tempodan bu seviyeye düşüş, ekonominin net biçimde hız kestiğini gösteriyor. Dayanıklı mal siparişleri…

Geçtiğimiz hafta gelen veriler, piyasanın beklediği net rahatlama sinyalini üretmedi. Ocak ayında tarım dışı istihdam 130 bin artarak beklentinin oldukça üzerinde gerçekleşti. İşsizlik oranı %4,3’e geriledi. Bu tablo, ekonominin yavaşladığını ama kırılmadığını gösteriyor. Sert iniş anlatısı güç kazanmadı. Enflasyon tarafında ise karışık ama önemli bir mesaj vardı. 1- Manşet TÜFE aylık %0,2, yıllık %2,4 2-…

Şubat ayının ikinci haftasında piyasanın gündemi bir faiz indirimi olacak mı sorusundan çok daha somut bir teste dönmüş durumda. Sermaye maliyeti gerçekten düşecek mi sorusu, uzun vadeli faizler gerilemeden hisse piyasasında geniş tabanlı bir rahatlama görülmesi zor olduğu için hala gündemde kalmaya devam ediyor. 9 Şubat itibariyle 10Y %4,22 seviyesinde kalmaya devam ediyor. Geçen hafta…

Ocak ayı, piyasanın uzun süredir beklediği rahatlama temasının neden bir türlü satın alınamadığını açık biçimde gösteren bir ay oldu. ABD Merkez Bankası son toplantısında politika faizini sabit tuttu. Manşet olarak bakıldığında bu karar sürpriz değildi. Ancak piyasanın tepkisi de nötr olmadı. Uzun vadeli faizler geri çekilmedi, hisse senetlerinde geniş tabanlı bir ralli oluşmadı ve risk…

Geçtiğimiz hafta açıklanan ABD verileri ve piyasa fiyatlamaları, son aylarda giderek daha net hale gelen bir tabloyu teyit etti. Ekonomi yıllık bazda soğudu/soğuyor ama çeyreklik bazda gelen büyüme verilerinin teyidi ile kırılmadığı belki de tekrar momentum kazanabileceği ortada. Enflasyon düştü/düşüyor ama Fed’i rahatlatacak nitelikte değil. Finansal koşullar ise görünürde gevşese bile alttan alta sıkı kalmaya…

Son haftalarda ABD piyasalarında dikkat çeken en önemli konu, enflasyon düşerken ve büyüme güçlü kalırken piyasanın neden rahatlamadığı. Manşet veriler ilk bakışta olumlu. ABD enflasyonu %3’ün altına gerilemiş durumda, büyüme tarafında son çeyrek %3,8 gibi güçlü bir performans gördük ve önümüzdeki veri için beklentiler de yüksek. Normal şartlarda bu kombinasyon, hisse senetleri için daha güçlü…