Yazar: midbraindanismanlik

ABD hisse senedi piyasaları bugün, ileriye dönük F/K açısından, 10 yıllık tahvil getirilerine göre ve tarihsel risk primine kıyasla, rahat bir noktada değil. SP500’ün F/K’sı hala uzun dönem ortalamaların üzerinde ve özellikle büyüme ağırlıklı segmentlerde bu çarpanlar, yüksek faiz dönemleriyle uyumsuz seviyelerde. Makro veriler yavaşlamaya, enflasyon kademeli olarak gerilemeye ve finansal koşullar sıkı kalmaya devam…

Enflasyon tarafında iyileşme sinyalleri güçlenirken, talep cephesinden gelen veriler bu sürecin ne kadar konforlu olabileceği konusunda soru işaretleri üretmeye başladı. Aralık ortasında açıklanan ekim ayı perakende satış verisi, aylık bazda %0 ile tüketimde net bir duraklamaya işaret etti. Bu hafta açıklanacak kasım verisi, bu zayıflığın geçici mi yoksa daha kalıcı bir talep yavaşlamasının ilk adımı…

Önümüzdeki hafta ABD piyasaları açısından takvim yoğun ama belirleyici olan yalnızca veri akışı değil, verinin finansal koşullara ne kadar nüfuz edebildiği olacak. Her ne kadar enflasyonun düşmesi ile piyasanın gevşemesi aynı şey olmasa da, aralık ayına ait CPI (çekirdek ve manşet enflasyonlar), PPI ve perakende satışlar, son haftalarda güçlenen yumuşak iniş anlatısını ya pekiştirecek ya…

2026’ya girerken piyasalarda yüzeyde güçlü bir sakinlik var. Hisse senetleri dirençli, volatilite düşük ve kredi spreadleri dar bantta. Bu sakinliğin arkasındaki potansiyel risk ise yüksek iskonto oranları altında sistemin ne kadar uzun süre ayakta kalabileceği. Uçlarda kabaca iki ayrı ihtimal görünür, sistemin hasarsız devam edebilmesi için ya iskonto oranlarının gevşemesi lazım ya da karlılıkların daha…

2026’ya girerken diğer bir çelişki, hisse senedi piyasalarında fiyatlamalar güçlü fakat aslında konuşulan riskin kaynağı olan kredi piyasaları sessiz. IG – HY OAS endeksleri sakin, VIX/VVIX (VIX SP500 Volatilitesi ve VVIX VIX’in Volatilitesi) tarihi ortalamaların altında ve sakin. Görünen risk olarak 10Y yukarı sert hareketleri bize riskin devam ettiğini ama sessiz kaldığını, ve bugünkü ortamın…

2022 FED pivotundan itibaren, ABD, Çin, Avrupa ve bazı çeşitli gelişmekte olan ülkelerde, USD Broad / DXY’nin de geri çekilmesiyle birlikte ralliler yaşandı. Peki 2026 yılında, ABD piyasaları iyi görünürken, küresel sermaye nereye gidebilir veya nereye gitmeyebilir? 2022’den bu yana ABD tarafında çalışan temel denklem şu şekildeydi; ABD Büyümesi > AI Teması > ABD Varlıkları…

Güçlü istihdam, ‘daha uzun süre yüksek iskonto’ anlatısını besleyip 10Y’yi daha da yukarı itebilir. Asıl kritik: kredi kanalının (HY OAS) eşlik edip etmediği. Piyasa, 2 Ocak 2026 – Cuma günü kapanışa kadar 10Y sert yukarı hareket deneyimledi. Bu hafta açıklanacak veriyle, hareketin kalıcığını takip edeceğiz. 2026’nın ana gündem maddelerinden birinin artık ekonomi çöker mi, resesyon…

Faiz döngüsü, büyüme algısı ve piyasa fiyatlamaları arasındaki kırılgan denge