Yazar: midbraindanismanlik
26 Ocak 2026 – Faizler Düşmeden Gelmeyen Rahatlama – Büyüme, Enflasyon ve Olası Çelişkiler
Geçtiğimiz hafta açıklanan %4,4 seviyesindeki çeyreklik (QoQ, annualized) ABD büyüme verisi, ilk bakışta ekonomik aktivitenin hala güçlü seyrettiği algısını destekler nitelikteydi. Ancak bu veri, piyasanın ve Fed’in esas olarak izlediği yıllık (YoY) büyüme trendiyle birlikte değerlendirildiğinde, tablo daha temkinli bir çerçeveye oturuyor. Zira ABD ekonomisinin yıllık büyüme hızı hala yaklaşık %2,5 bandında (hesaplama farklılıklarına göre…
26 Ocak 2026 – Jeopolitik Riskler, Jeoekonomik Hamleler ve Emtia Fiyatlamasında Yeni Rejim
Geçtiğimiz hafta jeopolitik başlıklar bir kez daha manşetleri doldurdu. Ancak asıl dikkat çekici olan, bu başlıkların piyasalarda yarattığı fiyatlama davranışının artık klasik risk-on/risk-off reflekslerinden belirgin biçimde ayrışıyor olmasıydı. Orta Doğu’da artan askeri hareketlilik, ABD donanmasının Basra Körfezi’ndeki varlığını güçlendirmesi, İsrail–İran hattında tırmanma potansiyeli ve enerji arzına ilişkin belirsizlikler, tek başına değerlendirildiğinde sert bir riskten kaçış…
26 Ocak 2026 – Faiz Kısıtı ve Rejim Belirsizliğinin Primi
Geçtiğimiz haftanın iki ana hikayesi aslında aynı noktada birleşiyor: ABD’de büyüme “kırılmadan” soğudu, enflasyon düşüyor ama kalitesi Fed’i rahatlatmıyor. Üstüne bir de jeopolitik/jeoekonomik gerilimlerin yarattığı rejim primi, finansal koşulların görünmez bir bileşeni olarak faizin geri çekilmesini sınırlıyor. Piyasanın yaşadığı gerilim artık ekonominin güçlü mü zayıf mı olduğu ikilemi değil, daha çok sermaye maliyetinin ne zaman…
26 Ocak 2026 – Düşmeyen İskonto Oranı ve Belirsiz Rejim Patikası
Geçtiğimiz hafta açıklanan ABD verileri ve piyasa fiyatlamaları, son aylarda giderek daha net hale gelen bir tabloyu teyit etti. Ekonomi yıllık bazda soğudu/soğuyor ama çeyreklik bazda gelen büyüme verilerinin teyidi ile kırılmadığı belki de tekrar momentum kazanabileceği ortada. Enflasyon düştü/düşüyor ama Fed’i rahatlatacak nitelikte değil. Finansal koşullar ise görünürde gevşese bile alttan alta sıkı kalmaya…
19 Ocak 2026 – Faizler, Değerleme ve Piyasanın Gerçek Kısıtı
Son haftalarda ABD piyasalarında en yanlış okunan konulardan biri enflasyon düşerken ve büyüme güçlü kalırken, piyasaların neden rahatlamadığı. Geçmiş döngülerden alışık olduğumuz kalıpta enflasyon güney yönlü hareket ederken, gevşerken büyümenin yukarıda kalması, ve/veya yükselmeye devam etmesi, bize hep hisse senetleri için “risk-on” davranışını hatırlatırdı. Bugün ise aynı kombinasyon benzer bir etki yaratmıyor veya gecikmeli hareket…
19 Ocak 2026 – Dezenflasyon Sonrası Fiyatlama Gerilimi
Kart 1’deki yazıda da gördüğümüz tablo netti. ABD’de enflasyon düşüyor ancak bu düşüşün büyük bölümü, enerji, mal fiyatları ve baz etkilerinden geliyor. Hizmetler ve barınma tarafı ise hala %3 üzerinde yapışkan kalmaya devam ediyor. Bu ayrım yine, GDP büyürken, ve enflasyon düşerken piyasa fiyatlamalarının neden kararsız, son birkaç aydır yatay seyre geçtiğini piyasanın mevcut kompozisyonda…
19 Ocak 2026 – Faizler Düşmeden Rahatlama Gelmiyor
Son haftalarda ABD piyasaların ortaya çıkan tablo çelişkili görünüyor. Enflasyon düşüyor, büyüme güçlü kalmaya devam ediyor, bilanço tarafında henüz sert bir bozulma yok. Buna rağmen endeksler son birkaç aydır yatay, risk iştahı kırılgan ve sonuç olarak piyasa rahatlayamıyor. Bu haftaki premium bültenimizin ana odağı olan bu konu, tam olarak da şu sorunun cevabını arıyor. Her…
19 Ocak 2026 – Faizler Düşmeden Rahatlama Gelmiyor
Son haftalarda ABD piyasalarında dikkat çeken en önemli konu, enflasyon düşerken ve büyüme güçlü kalırken piyasanın neden rahatlamadığı. Manşet veriler ilk bakışta olumlu. ABD enflasyonu %3’ün altına gerilemiş durumda, büyüme tarafında son çeyrek %3,8 gibi güçlü bir performans gördük ve önümüzdeki veri için beklentiler de yüksek. Normal şartlarda bu kombinasyon, hisse senetleri için daha güçlü…
12 Ocak 2026 – Enflasyon Düşüyor, Piyasa Hissediyor mu?
Önümüzdeki hafta ABD piyasaları açısından takvim yoğun. Ancak bu hafta belirleyici olacak olan yalnızca açıklanacak veriler değil, bu verilerin finansal koşullar, faizler ve piyasa fiyatlamaları üzerinden ne kadar ikna edici olduğu olacak. Aralık ayına ait CPI (manşet ve çekirdek), PPI ve perakende satışlar, son haftalarda güçlenen yumuşak iniş anlatısını ya teyit edecek ya da daha…
12 Ocak 2026 – Enflasyon Düşerken Piyasa Neyi Fiyatlıyor?
Makro Veriden Kredi Kanalına, Değerlemeden Sektörel Ayrışmaya 2026’ya girerken piyasanın ana sorusu artık enflasyon düşüyor mu değil. Bu sorunun yanıtı büyük ölçüde evet. Asıl soru şu: Enflasyon düşerken finansal koşullar gerçekten gevşiyor mu ve bu ortamda piyasa neyi, hangi fiyattan satın alıyor? Önümüzdeki hafta açıklanacak olan ABD CPI, PPI ve perakende satışlar, bu sorunun üç…