Kategori: Premium İçerik

Güncel veri setiyle birlikte makro çerçevenin daha zor ve kırılgan olabilecek bir yapıya evrildiğini gözlemliyoruz. Artık piyasa tek bir soruya odaklanmıyor. Ne yalnızca enflasyonun düşüş hızını, ne de büyümenin yönünü tek başına fiyatlamak mümkün. Bunun yerine piyasa, enflasyonun bileşimi ile büyümenin kalitesini aynı anda okumaya çalışıyor. Geçtiğimiz hafta gelen veriler bu ayrışmayı oldukça net biçimde…

Geçtiğimiz hafta açıklanan veri seti, makro çerçeveyi net bir yöne taşımaktan çok, piyasa fiyatlamasında daha karmaşık bir denge arayışına yol açtı. Enflasyon tarafında belirgin bir sürpriz görülmezken, büyüme, gelir ve güven verilerindeki zayıflama, piyasanın odak noktasını kademeli olarak faiz patikasına kaydırdı. Bu değişimin en net yansıması tahvil piyasasında görüldü. Hafta ortasında açıklanan veriler sonrasında ABD…

Yoğun bir veri setiyle bitirdiğimiz 6-10 Nisan haftasında enflasyon tarafında bir şok yaşanmazken, büyüme, tüketici güveni gibi çeşitli ekonomik aktiviteleri ölçen verilerde beklenti altı/negatif ayrışmalar görüldü. Özellikle enflasyon tarafında manşet ve çekirdek arasındaki ayrışma, büyüme verileriyle birlikte okunduğunda daha dikkatli bir yorum gerektiriyor. İlk olarak enflasyon verisi. Mart ayı TÜFE seti, piyasa açısından belirgin bir…

Geçtiğimiz hafta açıklanan veri seti, son iki haftadır tartıştığımız makro çerçevenin ilk ciddi testi oldu. Ve bu testin sonucu oldukça bizce oldukça belirgin, ekonomi zayıflamıyor, enflasyon ise hala çözülmüş değil. Bu kombinasyon, piyasanın son dönemde kurmaya çalıştığı, büyüme momentumunun çeyreklik yavaşlaması faizleri rahatlatabilir düşüncesini belirgin biçimde zorladı. Veri setine baktığımızda bu tabloyu oldukça net görüyoruz.…

Geçtiğimiz hafta açıklanan güçlü veri seti yalnızca makro çerçeveyi teyit etmekle kalmadı, aynı zamanda piyasa fiyatlamasının nasıl şekillendiğine dair önemli ipuçları da verdi. Çünkü artık piyasa yalnızca verinin kendisini değil, bu verinin finansal koşullar üzerinden nasıl yansıdığını fiyatlıyor. Geçtiğimiz hafta bu yansımanın oldukça net olduğunu gördük. İlk olarak faiz tarafı. ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin…

Geçtiğimiz hafta açıklanan veri seti ve buna eşlik eden fiyat davranışı, son haftalarda tartıştığımız makro çerçevenin daha da netleştiğini gösterdi. Ancak bu netleşme, piyasa açısından daha rahat bir dengeye değil, daha zor yönetilen bir yapıya işaret ediyor. Artık piyasa yalnızca enflasyon düşüyor mu veya büyüme yavaşlıyor mu sorularını değil, bu iki sürecin aynı anda nasıl…

Geçtiğimiz hafta piyasa açısından asıl dikkat çekici olan şey veri değil, fiyat davranışının kendisiydi. ÜFE ve Fed sonrası oluşan makro çerçeve henüz yeni veriyle test edilmeden, piyasa doğrudan fiyatlama üzerinden bu yeni dengeyi anlamaya çalıştı. Bu süreçte öne çıkan en kritik unsur, oynaklığın yalnızca artması değil, kalıcı hale gelme sinyali vermesi oldu. Özellikle emtia tarafındaki…

Geçtiğimiz hafta veri takvimi sakin görünse de, aslında piyasa açısından en kritik süreçlerden birini yaşadık. Çünkü yoğun veri ve Fed haftasının ardından yeni bir veri setinden çok, mevcut mesajların nasıl sindirileceği ön plana çıktı. Bir önceki hafta gelen ÜFE sürprizi ve Fed’in temkinli tonu, artık yalnızca tek günlük fiyat hareketleri değil, daha kalıcı bir makro…

Geçtiğimiz iki haftada piyasa için ana çerçeve daha net fakat aynı zamanda daha zor bir forma girdi. ÜFE’nin beklentinin belirgin üzerinde gelmesiyle maliyet baskısı yeniden fiyatlamanın merkezine yerleşti. Hemen ardından gelen Fed toplantısı ise bu tabloyu teyit etti. Faizler sabit kaldı ancak ton değişmedi. Büyüme tarafında aşağı yönlü riskler kabul edilirken, enflasyon konusunda henüz yeterli…