Yazar: midbraindanismanlik

Nisan ayı kapanışı itibarıyla S&P 500 son beş yılın en iyi aylık performansını kaydetti. GDP toparlandı, kazanç sezonu genel olarak beklentilerin üzerinde seyretti, yapay zeka teması güçlü kalmaya devam etti. Yüzeye bakıldığında tablo parlak görünüyor. Ancak bu parlak yüzeyin hemen altında biriktirilen enflasyon baskısı, jeopolitik kırılganlık ve tüketimin kalitesine dair soru işaretleri Mayıs’ın ilk haftasına…

Geçen haftanın yazısında bu haftayı yılın belki de en kritik veri haftası olarak tanımlamıştık. Gerçekleşen tablo bu nitelendirmeyi doğruladı. Büyüme toparlandı ama bileşim tartışmalı, enflasyon aylık bazda yavaşladı ama yıllık bazda yanlış yönde ilerledi, işgücü piyasası ise şaşırtıcı güç gösterdi. Bu kombinasyon Fed’i gerçek anlamda köşeye sıkıştırdı. Dayanıklı Mal Siparişleri Mart dayanıklı mal siparişleri aylık…

Geçtiğimiz hafta piyasa ve makro cephede birbiriyle çelişen iki tablo eş zamanlı ortaya çıktı. Bir yanda endeks rekorları ve teknoloji rallisi, diğer yanda perakende satışların bileşen bazında ortaya koyduğu kırılgan tüketim tablosu, yeniden tıkanan ateşkes müzakereleri ve yükselen enerji fiyatları. Bu iki tablonun aynı anda var olması, piyasanın henüz net bir yön bulmadığını ve bu…

Geçen haftanın yazısında piyasa fiyatlamasını jeopolitik risk priminin hızla erimesi olarak tanımlamış, üç ardışık haftada %3’ün üzerinde kazanımlar gördüğümüzü not etmiştik. Bu hafta yükseliş devam etti, ancak tablonun içi belirgin biçimde ayrıştı. Endeks rekorları kırdı ama bunu yapan piyasanın tamamı değil. Endeksler S&P 500 haftayı %0,55 artışla 7.165’te kapattı ve yeni tüm zamanlar rekoruna ulaştı.…

Geçen haftanın yazısında perakende satışları iki senaryonun iç talep ayağını test edecek veri olarak tanımlamıştık. Piyasa %1,4 bekliyordu ve Michigan güveni 47,6’ya çökmüşken, kişisel gelir negatife dönmüşken bu beklentilerin bile yüksek olduğunu söylemiştik. Gerçekleşen veri her iki beklentinin de belirgin üzerinde geldi, %1,7. Ancak bu rakamın arkasına bakıldığında, tablo göründüğünden çok daha nüanslı. Perakende Satışlar…

Geçtiğimiz iki haftada biriktirdiğimiz veriler ve piyasa hareketleri birlikte okunduğunda, oldukça nadir rastlanan bir konjonktür tablosuyla karşı karşıya olduğumuzu görüyoruz. Enflasyon bileşenleri farklı yönlerde seyrediyor, büyüme yavaşlıyor ama kırılmıyor, jeopolitik risk primi hızla eriyor ve bu üç dinamik piyasada eş zamanlı fiyatlanmaya çalışıyor. Bu tablo tek bir hikayeye indirgenemiyor. Ve tam da bu yüzden dikkatli…

Geçen haftanın yazısında piyasa fiyatlamasını, zayıflayan büyüme faizleri aşağı çekerken, çözülmeyen enflasyon bu düşüşü sınırlıyor şeklinde tanımlamıştık. Ortaya çıkan tablo ne güçlü bir risk-on ne de tam anlamıyla defansif bir rejim. Bu hafta bu denkleme yeni ve baskın bir değişken eklendiği görüldü. Ateşkesin tutması ve Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılması. Diğer yandan piyasa bu bağlamda yeni…

Geçen hafta iki senaryo üzerine konuşmuştuk. Eğer ÜFE yüksek kalmaya devam ederse manşet enflasyondaki yukarı baskının daha kalıcı olduğu düşüncesi güçlenecek, eğer yumuşama görülürse geçen haftaki yüksek manşet verisi daha çok geçici ve oynak kalemler üzerinden okunabilecekti. Bu hafta beklentinin oldukça altında gelen veri ikinci senaryoyu doğruladı. ÜFE Mart ÜFE aylık %0,5 ile açıklandı. Revize…