Kredi piyasaları genellikle krizleri bağırarak değil, sessizleşerek haber verir. 2025 sonu itibarıyla yatırım yapılabilir (IG) ve yüksek getirili (HY) kredi spread’leri tarihsel olarak dar bir bantta seyrediyor. İlk bakışta bu tablo, finansal koşulların rahat olduğu izlenimini veriyor. Ancak dar spread’ler her zaman düşük risk anlamına gelmez. Aksine, özellikle faizlerin yüksek kaldığı dönemlerde, kredi spread’lerinin dar…

2024 sonu itibarıyla küresel bankacılık sektöründe manşet aynı: yüksek faizler. Ancak ABD ve Avrupa bankaları için sonuçlar belirgin biçimde ayrışıyor. Bu ayrışmanın temelinde yalnızca faiz seviyesi değil, kredi talebi, ekonomik momentum ve bilanço yapıları yer alıyor. ABD tarafında büyüme görece dirençli kalırken, bankalar yüksek faiz ortamında net faiz marjlarını koruyabildi. Tüketici kredileri ve ticari krediler…

ABD’de AI ve veri merkezi yatırımları genellikle bilanço ve sermaye harcamaları üzerinden tartışılıyor. Ancak bu yatırımların fiziksel karşılığı enerji tarafında daha net görünüyor. Endüstriyel üretim verileri (INDPRO) pandemi sonrası dönemde kademeli bir toparlanmaya işaret ederken, bu hareketin elektrik talebine nasıl yansıdığı EIA verilerinde doğrudan izlenebiliyor. 2024 yılı itibarıyla ABD endüstriyel elektrik tüketimi yıllık bazda %2,5…

Özet Geçtiğimiz hafta ABD’de enflasyon verileri yumuşama sinyali verirken, büyüme tarafı (GDP 2. tahmin) “beklenenden dirençli” görüntüyü korudu. Bu iki veri birlikte okunduğunda piyasanın temel sorusu şu: Faiz indirimi geliyor ama acele mi, yoksa zamana yayılan bir patika mı? Yıl sonu likiditesi de eklenince fiyat hareketleri kısa vadede abartılı görünebilir. Grafik Notu: Çekirdek PCE enflasyonu…