Geçen hafta işgücü piyasası aylardır tartıştığımız çöküş anlatısına güçlü bir itiraz getirdi. Ağustos NFP 162 bin ile patladı, beklentinin üç katından fazla açıklandı ve Temmuz’daki negatif okumanın ardından sert bir toparlanma gösterdi. Bu, Warsh’ın ekonominin güçlü olduğu ve faiz artışının gerekebileceği tezini doğrudan destekledi. Ancak aynı hafta Fed Guvernörü Waller sabit tutmayı savunarak açık bir tezat oluşturdu ve Fed içindeki derin bölünmeyi görünür kıldı. Piyasa bu iki zıt güç arasında salındı: Waller’ın güvercin açıklaması Perşembe rallisini, güçlü NFP ise Cuma satışını getirdi. Bu hafta Cuma günkü Ağustos CPI, 16-17 Eylül’deki son derece belirsiz FOMC öncesi son sözü söyleyecek.
Güçlü İstihdam ve Fed İçi Bölünme
Ağustos tarım dışı istihdam 162 bin ile geldi, consensus 53-56 bin bandını çok belirgin biçimde aştı ve son 12 ayın aylık ortalaması olan 31 binin çok üzerine çıktı. Temmuz’daki negatif okumanın ardından bu sert toparlanma, işgücü çöküşü anlatısına güçlü bir itirazdı. İşsizlik %4,1 sabit kaldı, Haziran-Temmuz verileri yukarı revize edildi. Eklenen işlerin yüzde 98’inin kadınlar tarafından doldurulması dikkat çekti ama manşet rakamın gücü tartışmasızdı. ISM’ler karışıktı: İmalat 54,6 ile hafif geriledi, ama Hizmet 55,4 ile güçlü sıçradı ve ödenen fiyatlar endeksi dört yılın zirvesine çıkarak hizmet enflasyonunun arttığını gösterdi. Haftanın en kritik gelişmesi Fed içindeki bölünmeydi: Perşembe günü Fed Guvernörü Waller 15-16 Eylül’de faizi sabit tutmayı destekleyebileceğini söyledi, bu Warsh’ın şahin duruşuyla açık tezat oluşturdu. Waller’ın açıklaması Perşembe rallisini tetikledi, ardından Cuma güçlü NFP faiz artışı ihtimalini %50’den %58’e çıkardı, 2 yıllık faiz %4,37’ye yükseldi. Fed bir yanda şahin Warsh, diğer yanda güvercin Waller ile bölünmüş durumda.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/7-eylul-2026-guclu-istihdam-verisinin-ardindan-girilen-fomc-haftasi/
Piyasa Fiyatlaması
Piyasa hafta boyunca iki zıt güç arasında salındı. Perşembe günü Waller’ın güvercin açıklamasıyla endeksler yüzde 1’in üzerinde yükseldi. Dow %1,18, S&P 500 %1,06, Nasdaq %1,40. Ancak Cuma günü güçlü NFP faiz artışı korkusunu canlandırdı ve endeksleri düşürdü. S&P 500 %0,38 gerileyerek 7.718,60’a, Nasdaq %0,29 düşerek 26.506,99’a indi, Dow 271,86 puan (%0,51) kaybederek 53.414,25’e geriledi. Bu, iyi haberin kötü haber olarak algılandığı dinamiğin en net örneklerinden biriydi. Yine de Perşembe rallisinin gücü sayesinde S&P 500 haftayı yaklaşık %0,1, Nasdaq %0,4 kazançla tamamladı, Dow ise %0,3 kayıpla kapadı. Russell 2000 Cuma günü faiz duyarlılığına rağmen %0,25 yükseldi. Eylül artışının bir kısmının zaten fiyatlanmış olması bu direnci açıklıyor. Tahvil tarafında güçlü NFP kısa vadeli faizleri yukarı itti (2Y %4,37) ama 10 yıllık faiz %4,78 civarında yatay kaldı, eğri yatıklaşması sürdü. Yükselen faiz ortamında enerji öne çıktı, yarı iletken hisseleri dirençli kalarak Nasdaq’ı destekledi. Altın ise güçlenen dolar ve yükselen kısa vadeli faizlerle bir miktar baskı gördü, ama mali endişe, jeopolitik riskler ve merkez bankası alımları gibi destekleyici dinamikleri yerinde kaldı.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/7-eylul-2026-guclu-istihdam-verisi-sonrasi-piyasa-fiyatlamasi/
Bu Hafta Takip Edilecekler
Bu hafta veri takvimi sakin ama bir başlık kritik. Cuma günkü Ağustos CPI. Bu, 16-17 Eylül FOMC öncesi son büyük enflasyon verisi ve Fed’in kararında belirleyici olabilir. Manşet CPI için önceki %0,1, consensus %0,4 (aylık belirgin sıçrama beklentisi, muhtemelen enerji etkisiyle); yıllık manşet consensus %3,4 sabit. Çekirdek CPI için önceki %0,2, consensus %0,2. Çekirdek yıllık önceki %2,5, consensus %2,4. Perşembe Ağustos PPI (önceki %0, consensus %0,3) ve mevcut konut satışları (önceki 4,06M, consensus 4,03M), Cuma Michigan güveni (önceki 51,7, consensus 51,5) açıklanacak. Kritik konu, manşet CPI beklendiği gibi sıçrar ve çekirdek yapışkan kalırsa, Warsh’ın şahin argümanı güçlenir ve Eylül faiz artışı kesinleşir. Çekirdek enflasyon ılımlı kalırsa, Waller’ın sabit tutma argümanı desteklenir. CPI’nın manşet-çekirdek ayrışması, Fed içindeki bölünmenin hangi tarafa evrileceğini belirleyebilir.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/7-eylul-2026-guclu-istihdam-fed-ici-bolunme-ve-bicak-sirtindaki-fomc-haftasi/
Özetle
Geçen hafta işgücü güçlü toparlandı, hizmet sektörü sıçradı ve Warsh’ın şahin tezi desteklendi. Ağustos NFP 162 bin ile patladı, Eylül faiz artışı ihtimali %58’e yükseldi. Ancak Waller’ın sabit tutma sinyali Fed içindeki derin bölünmeyi görünür kıldı. Piyasa iki zıt gün yaşadı. Waller rallisi ve NFP satışı. S&P 500 ve Nasdaq haftayı kazançla, Dow kayıpla kapadı. Bu haftanın CPI verisi bu bölünmenin nasıl çözüleceğine dair kritik ipucu verecek. Warsh şahin, Waller güvercin, işgücü güçlü, hizmet enflasyonu dört yılın zirvesinde. Manşet enflasyon sıçrar ve çekirdek yapışkan kalırsa faiz artışı kesinleşir. Çekirdek ılımlı gelirse Waller’ın argümanı güçlenir. Güçlü ekonomi, şahin Warsh, güvercin Waller ve yükselen faizler arasındaki bu gerilim, 16-17 Eylül FOMC öncesi piyasanın ana temasını oluşturuyor. Yılın en belirsiz Fed toplantılarından birine, derin bir görüş ayrılığı ve güçlü bir işgücü tablosuyla giriliyor.
Herkese iyi haftalar!