Geçen hafta iki ayrı eksende okunması gereken bir tablo sundu. Makro tarafta Mayıs PCE verisi Warsh’ın şahin FOMC’unu doğruladı. Çekirdek enflasyon 2023’ten bu yana en yüksek seviyeye, manşet PCE iki yılın zirvesine çıktı. Piyasa tarafında ise asıl hikaye enflasyon ya da Fed değil, yapay zeka temasındaki değerleme sorgusu oldu. Mega-cap teknoloji sert satış yerken faize en duyarlı küçük cap dirençli kaldı.
PCE ve Makro Tablo
Mayıs çekirdek PCE aylık %0,3 ile beklentide geldi ama yıllık %3,4’e çıktı, Ekim 2023’ten bu yana en yüksek seviye. Manşet PCE yıllık %4,1’e ulaştı, Nisan 2023’ten beri en sıcak okuma. FOMC projeksiyonları çekirdek PCE’yi yıl sonu %3,3 görüyordu, Mayıs verisi bu patikanın bile üzerinde geldi. Q1 GDP final %2,1 ile yukarı revize edildi. Kişisel gelir %0,7, harcama %0,7 ile beklentiyi aştı. Tüm bu veriler aynı yöne işaret ediyor. Ekonomi güçlü, tüketim dirençli, enflasyon yapışkan. Faiz artırım beklentisi Eylül’e çekildi.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/29-haziran-2026-pce-iki-yilin-zirvesinde-ve-rekor-tazeliyor/
Piyasa Fiyatlaması
Piyasa tarafında hikaye beklediğimizden farklı bir eksende şekillendi. S&P 500 haftayı %2 kayıpla 7.354’te, Nasdaq %4,6 kayıpla kapattı. Buna karşılık Dow %0,6 kazandı, Russell 2000 pozitif kaldı. Eğer satış bir şahin Fed hikayesi olsaydı, faiz hassasiyeti en yüksek küçük cap en sert düşüşü yaşardı. Oysa tam tersi gerçekleşti. Faize en duyarlı Russell 2000 pozitif kapanırken bilançosu en güçlü mega-cap teknoloji satışın merkezinde yer aldı. Bu, satışın faiz değil, AI altyapı harcamalarının getirisine dair tema bazlı bir sorgu olduğunu gösteriyor. Alphabet yaklaşık %9, Amazon %4,8, Microsoft %1,7 geriledi. Tahvil tarafında 10Y %4,50’den %4,39’a geriledi, 2Y ise Fed’in şahin duruşuyla %4,2 bölgesinde dirençli kaldı. WTI 69-70 dolara çöktü, altın PCE sonrası %1,1 yükseldi, VIX 18,41 ile 20 altında kaldı.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/29-haziran-2026-piyasa-fiyatlamasinda-rotasyon/
Bu Hafta Takip Edilecekler
Bu hafta yoğun bir işgücü takvimi ve Warsh’ın konuşması var. Salı JOLTs açık işler (önceki 7,618M, consensus 7,28M). Çarşamba Fed Başkanı Warsh konuşması ve ISM İmalat PMI Haziran (önceki 54,0, consensus 54). Haftanın en kritik verisi Perşembe günkü Haziran NFP (önceki 172K, consensus 110K), işsizlik oranı için consensus %4,3’te sabit. Cuma 4 Temmuz tatili nedeniyle piyasalar kapalı, NFP Perşembe açıklanıyor. NFP güçlü gelirse Eylül artırım ihtimali sağlamlaşır ve bu kez gerçek bir faiz baskısı oluşabilir. NFP zayıf gelirse yüksek enflasyon ile zayıflayan işgücü arasındaki stagflasyon ikilemi öne çıkar.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/29-haziran-2026-fedin-sahin-tonu-ve-piyasa-fiyatlamasinda-rotasyon/
Özetle
Geçen hafta makro ile piyasa iki ayrı hikaye anlattı. PCE iki yılın zirvesine çıkarak Fed’in şahin duruşunu doğruladı, faiz artırım beklentisi Eylül’e çekildi. Ancak piyasanın asıl hareketi faiz değil, AI temasındaki değerleme sorgusuydu. Mega-cap düştü, küçük cap dirençli kaldı, para tema ve sektör değiştirdi. Bu haftanın NFP verisi ve Warsh’ın konuşması, tablonun yeniden Fed eksenine mi döneceğini yoksa tema bazlı ayrışmanın mı süreceğini belirleyecek.
Herkese iyi haftalar!