Geçen hafta piyasanın merkezinde yine tahvil piyasası vardı. Uzun vadeli faizlerin yılların zirvesine çıkması ve oynak seyretmesi teknoloji hisselerini baskıladı, endeksler ikinci ardışık haftalık kaybını yaşadı. FOMC tutanakları şahin çıktı ama NFP çöküşünden önce yazıldığı için sınırlı bir rehber oldu. Konut karışık geldi. Ancak asıl dikkat çekici gelişme, Hazine’nin likidite hamlesiyle altın ve Bitcoin’in güçlü yükselişiydi. Tüm gözler ise bu haftaki Warsh’ın Jackson Hole konuşmasına çevrildi.
FOMC Tutanakları ve Konut
Çarşamba günü açıklanan 29 Temmuz FOMC tutanakları, toplantının şahin tartışmasını detaylandırdı. Üç üyenin faiz artışı için oy kullandığı bu toplantıda, üyelerin çoğunluğu enflasyon risklerini yukarı yönlü değerlendirdi. Ancak bu tutanaklar 29 Temmuz’a ait ve o tarihten sonra iki kritik gelişme yaşandı. Temmuz NFP -23 bin ile negatife döndü ve Temmuz CPI ılımlı geldi. Dolayısıyla piyasa, tutanaklardaki şahin tonu büyük ölçüde eskimiş bilgi olarak okudu. Konut verileri de karışık geldi. Ruhsatlar 1,443M ile beklentiyi aştı ama konut başlangıçları 1,239M ile consensus 1,35M’in belirgin altında, önceki 1,415M’den sert düştü. 30 yıllık faizin 20 yılın zirvesine çıkması, konut üzerindeki baskının sürdüğünü teyit ediyor.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/24-agustos-2026-fomc-tutanaklari-konut-verileri-ve-makroekonomik-denge/
Piyasa Fiyatlaması
Piyasa tarafında tahvil satışı teknolojiyi baskıladı. 30 yıllık faiz hafta başında 20 yılın zirvesine çıktı. Hazine’nin uzun vadeli borç geri alımlarını iki kattan fazla artıracağı açıklaması Salı günü faizleri aşağı çekse de Perşembe rahatlama buharlaştı. S&P 500 haftayı yaklaşık %1,4 kayıpla, ikinci ardışık haftalık düşüşle tamamladı, Nasdaq Composite yaklaşık %2 geriledi. Bilgi teknolojisi sektörü %3’ten fazla kaybetti, Amkor ve Credo beş günde yaklaşık %20 ve %22 düştü, Meta %7 geriledi. Cuma günü tablo toparlandı. S&P 500 %0,43 ile 7.674,37’ye, Nasdaq %0,43 ile 26.180,45’e çıktı, Dow 517,80 puan (%0,98) kazanarak 53.277,01’e ulaştı. Cuma Dow’un sıçraması, para teknolojiden geleneksele kayarken rotasyonun sürdüğünü gösterdi. Haftanın en çarpıcı hikayesi ise gerçek varlıklardaydı. Hazine’nin geri alım hamlesi, likidite genişlemesi ve borç sürdürülebilirliği endişesi sinyali olarak okundu, hem Bitcoin’i hem altını yukarı taşıdı. Bitcoin üç günlük ralliyle (Çarşamba %7, Perşembe %5, Cuma %7) 78.300 doların üzerine çıktı. Altın geçen hafta yaklaşık %6 kazandı, 4 Ağustos’tan bu yana neredeyse aralıksız yükselerek 4.077 dolardan 4.600 dolar bandına ulaştı. Kritik nokta şu, altın yükselen faizlere rağmen değil, kısmen onlarla aynı nedenden yükseliyor. Piyasa yüksek faizleri getiri cazibesi olarak değil, borç sürdürülebilirliği ve para biriminin değer kaybı riski olarak okuyor. Buna işgücü çöküşü, Fed’in gevşeme beklentisi, Trump’ın İran’a yönelik ezici ekonomik operasyon açıklaması ve merkez bankası alımları eklenince, altın ve Bitcoin haftanın en güçlü varlıkları oldu.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/24-agustos-2026-tahvil-oynakligi-gercek-varliklara-kacis-ve-piyasa-fiyatlamasi/
Bu Hafta Takip Edilecekler
Bu hafta yoğun ve kritik bir gündem var. Çarşamba Fed’in en sevdiği enflasyon göstergesi Core PCE açıklanıyor (önceki %0,1, consensus %0,2). Ilımlı CPI’nın ardından soğumanın teyidi izlenecek. Aynı gün Q2 GDP ikinci tahmini, dayanıklı mal, kişisel gelir ve harcama açıklanacak. Cuma günü iki kritik gelişme var. Warsh’ın Jackson Hole konuşması ve tarım dışı istihdamın yıllık ön benchmark revizyonu. Warsh’ın konuşması aylardır beklenen en önemli olaylardan biri. Yatırımcılar FOMC tutanaklarındaki şahin tartışmanın Warsh’ın politika mesajına yansıyıp yansımayacağını arayacak. İstihdam revizyonunda ise geçen yılki ön revizyon -911 bindi. Bu hafta gelecek yeni rakam, işgücü tablosunun gerçekte ne kadar zayıf olduğunu gösterecek. Kritik nokta şu, uzun vadeli faizleri belirleyen, Warsh’ın şahin ya da güvercin olması değil, Fed’in enflasyon kredibilitesine olan güven. Warsh güven tazelerse faizler geriler, tazeleyemez ya da enflasyon kararlılığından ödün verirse faizler yükselir.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/24-agustos-2026-tahvil-oynakligi-gercek-varliklara-kacis-ve-jackson-hole-beklentisi/
Özetle
Geçen hafta tahvil oynaklığı piyasaların merkezindeydi. Uzun vadeli faizler yılların zirvesinde kaldı, teknoloji hisseleri baskılandı, endeksler ikinci ardışık haftalık kaybını yaşadı. FOMC tutanakları şahin çıktı ama eskimiş bilgi olarak okundu, konut karışık geldi. En çarpıcı gelişme, Hazine’nin likidite hamlesiyle altın ve Bitcoin’in güçlü yükselişi oldu. Yüksek faize rağmen gerçek varlıklara kaçış, piyasanın mali endişesini yansıttı. Bu haftanın Jackson Hole konuşması, Core PCE ve istihdam revizyonu bu belirsizliği çözecek. Warsh inandırıcı ve dengeli bir mesajla Fed’in kredibilitesini tazelerse uzun faizler gerileyebilir ve risk iştahı geri döner. Güven tazeleyemezse uzun faizler yükselir ve teknoloji satışı derinleşebilir. Enflasyon ılımlılaşıyor, işgücü çöküyor, uzun faizler yükseliyor, reel varlıklar rekor tazeliyor. Warsh’ın bu tabloda vereceği mesaj, bu haftanın ve yılın geri kalanının en kritik sorusu olacak.
Herkese iyi haftalar!