Geçen hafta piyasanın en çok korktuğu enflasyon senaryosu gerçekleşmedi, ama tehdit başka yerden çıktı. Temmuz CPI, petrolün yükselişine rağmen ısınmadı, çekirdek enflasyon gerilemeye devam etti. Faiz artışı korkusu tümüyle dağıldı ve piyasa Perşembe gününe kadar rekor üstüne rekor kırdı. Ancak Cuma günü perakende satışları ve tüketici güveni sert biçimde düştü. Geçen ay işgücü çökmüştü, bu hafta tüketici tarafı da zayıfladı. Enflasyon endişesi yerini yavaşlayan ekonomi endişesine bırakıyor.
Enflasyon Ilımlı Kaldı, Tüketici Çöktü
Temmuz CPI geçen haftanın en çok merak edilen verisiydi. Petrolün Temmuz’da 80 doları aşması manşet enflasyonu yukarı itebilir endişesi vardı, ama veri bu endişeyi doğrulamadı. Manşet CPI aylık %0,1 ile consensus ile örtüştü, yıllık %3,5’ten %3,4’e geriledi. Çekirdek CPI aylık %0,2 ile beklentiyle örtüştü, yıllık %2,6’dan %2,5’e indi, ikinci ardışık ay gerilemeye devam etti. PPI de aylık %0 ile consensus %0,2’nin altında geldi. Piyasanın korktuğu petrolün enflasyonu yeniden ısıtabileceği senaryosu gerçekleşmedi. Ancak tüketici tarafında sert bir kötüleşme yaşandı. Temmuz perakende satışları aylık -%0,6 ile Mayıs 2025’ten beri en büyük düşüşü yaşadı, consensus %0,1 artış bekliyordu. Michigan tüketici güveni 51,0 ile consensus 54,5’in belirgin altında, Temmuz’daki 55,2’den yaklaşık %8 düşüş gösterdi. Gelecek yıla dair enflasyon beklentisi %4,3’e yükseldi. Geçen ay işgücü çökmüştü, bu hafta tüketici harcaması ve güveni de düştü. Makro anlatı enflasyondan yavaşlayan ekonomiye kayıyor.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/17-agustos-2026-enflasyon-ilimli-kaldi-tuketici-coktu-ve-makroekonomik-denge/
Piyasa Fiyatlaması
Piyasa geçen hafta büyük ölçüde rekor bölgesinde işlem gördü. Soğuk CPI ve PPI, faiz artışı korkusunun dağıldığı bir ortamda risk iştahını besledi. Perşembe günü S&P 500 yılın 27. rekor kapanışını yaptı, gün içinde ilk kez 7.800’ü aşarak 7.816,70 ile zirve gördü. Ancak Cuma günü perakende satışları ve tüketici güvenindeki sert düşüş piyasayı rekordan geri çekti. S&P 500 %0,2 gerileyerek 7.785,76’ya indi, Dow %0,2, Nasdaq %0,3 düştü. Yine de haftalık tablo pozitif kaldı: S&P 500 üçüncü ardışık kazanç haftasını, Mayıs’tan beri en uzun kazanç serisini elde etti. Russell 2000 dört gün üst üste yükselerek yeni rekor kapanış yaptı, geniş taban gücünü korudu. Faiz tarafında 10Y bir haftanın en düşük kapanışına, %4,64’e indi, Eylül faiz artışı ihtimali %30’un biraz üzerine geriledi. VIX 2026’nın en düşük seviyesine indi. Bu, piyasanın rekor bölgesinde son derece sakin olduğunu ama olası kötü haberlere karşı da korunmasız olabileceğini gösteriyor. Altın Perşembe %1,4 geriledi, geçen haftaki 4.341 dolar zirvesinin ardından soluklandı.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/17-agustos-2026-rekor-kiran-piyasa-ve-piyasa-fiyatlamasi/
Bu Hafta Takip Edilecekler
Bu hafta veri takvimi oldukça sakin, yüksek etkili veri yok. Salı Temmuz konut başlangıçları (önceki 1,427M, consensus 1,35M) ve ruhsatları (önceki 1,374M, consensus 1,37M) açıklanacak. Haftanın en önemli olayı Çarşamba günkü FOMC tutanakları; bunlar 29 Temmuz’daki şahin toplantıya ait, üç üyenin faiz artışı gerekçelerini içerecek. Ancak bu tutanaklar Temmuz NFP’nin negatife döndüğü ve enflasyonun ılımlı geldiği son verilerden önce yazıldı, dolayısıyla piyasa şahin tonu eskimiş bilgi olarak okuyabilir. Ayrıca perakendeci kazançları var: Salı Home Depot, Çarşamba Lowe’s, Target ve TJX, Perşembe Walmart. Bu kazançlar, tüketici harcamasındaki zayıflığın şirket sonuçlarına nasıl yansıdığını gösterecek. Enflasyon soğudu, ama artık asıl soru şu, ekonomi ne kadar yavaşlıyor?
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/17-agustos-2026-enflasyon-ilimli-kaldi-tuketici-coktu-ve-makro-anlati-degisiyor/
Özetle
Geçen hafta enflasyon cephesi rahatladı ama tüketici cephesi kötüleşti. CPI petrol endişesine rağmen ısınmadı, çekirdek gerilemeye devam etti, PPI soğuk geldi. Tüketici güveni %8 çöktü. Bu, makro anlatının değiştiğini gösteriyor. Geçen ay işgücü çöktü, bu hafta tüketici harcaması ve güveni düştü. Enflasyon artık birincil endişe olmaktan çıkıp büyüme ve tüketici ön plana geçiyor. Piyasa şimdilik hassas dengenin sürdürülebilir olduğuna inanıyor, üçüncü ardışık kazanç haftası ve rekorlar boğaların hâlâ oyunda olduğunu gösteriyor. Ama rekordaki piyasa ile zayıflayan tüketici arasındaki gerilim büyüyor. Bu haftanın FOMC tutanakları ve perakendeci kazançları, bu zayıflığın ne kadar derinleştiğini gösterecek.
Herkese iyi haftalar!