Geçen hafta makro ile piyasa yine iki ayrı hikaye anlattı. Makro tarafta işgücü piyasası çöküşe geçti. Temmuz istihdamı negatife döndü, ekonomi fiilen iş kaybetti. Buna karşılık ISM anketleri güçlü geldi ve keskin bir çelişki yarattı. Piyasa tarafında ise negatif istihdam verisi, faiz artışı korkusunu tümüyle dağıttı ve endeksleri rekora taşıdı. S&P 500 Nisan’dan bu yana en güçlü haftasını yaşadı. Bu hafta Temmuz CPI, bu rekor rallinin ve faiz beklentilerinin en kritik sınavı olacak.
İstihdam Çöktü, ISM’ler Güçlendi
Temmuz tarım dışı istihdam -23 bin ile geldi, yani ekonomi net olarak iş kaybetti. Consensus +80 bin bekliyordu. Önceki iki ayın verileri de sert biçimde aşağı revize edildi. İşsizlik oranı %4,2’den %4,1’e geriledi ama bu yanıltıcı: kaynağı katılım oranının %61,4’e inmesi. Bu yıl boyunca katılım oranı 0,7 puan düştü ve yaklaşık 1,4 milyon kişi işgücünden çıktı. İşsizlik düşüşü, işgücü piyasasının güçlenmesinden değil, insanların iş aramayı bırakmasından kaynaklanıyor. Buna karşılık ISM anketleri güçlü geldi: İmalat PMI 55,6 ile consensus 54’ü aştı, Hizmet PMI 54,1 ile genişleme bölgesinde kaldı. Sert veri olan istihdam çökerken anket verisi olan ISM’lerin güçlü gelmesi, ekonominin tamamen çökmediğini ama istihdam yaratmanın durduğunu gösteriyor.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/10-agustos-2026-istihdam-negatife-dondu-ismler-guclendi
Piyasa Fiyatlaması
İşgücünün küçülmesine rağmen, ya da tam da bu yüzden, piyasa rekor kırdı. S&P 500 haftayı 7.757,64 ile rekor kapanışla, haftalık %3,58 kazançla Nisan’dan bu yana en güçlü haftayla tamamladı. Nasdaq %5,19, Dow %2,96, Russell 2000 %3,5’in üzerinde kazandı. Rallinin mantığı Fed beklentilerinde: geçen hafta FOMC’ta üç üye faiz artışı için oy kullanmış ve Eylül artış ihtimali %57’nin üzerindeydi. Negatif NFP bu senaryoyu tersine çevirdi ve piyasa Eylül’de faiz artışını tamamen masadan kaldırdı. Piyasayı taşıyan şey faiz indirimi beklentisi değil, faiz artışı korkusunun dağılmasıydı. Geçen ay zirveden %20 düşen yarı iletkenler sert toparlandı, SOXX haftalık %7 kazandı, üç haftalık çip satışı sona erdi. Atlassian %35,3, Microchip %13,9, Airbnb %17,4 ile öne çıktı. VIX 14,89 ile sakin kaldı. 10Y %4,64’e geriledi ama sınırlı, WTI 78,24 dolarda tutundu, altın 4.341 dolara yükseldi.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/10-agustos-2026-istihdam-coktu-piyasa-rekor-kirdi-ve-piyasa-fiyatlamasi/
Bu Hafta Takip Edilecekler
Bu haftanın en önemli verisi Çarşamba günkü Temmuz CPI. Bu veri, geçen ayki enflasyon çöküşünün petrolün yeniden yükselişiyle tersine dönüp dönmediğini gösterecek. Manşet CPI için önceki -%0,4, consensus %0,1; Haziran deflasyonunun ardından aylık pozitife dönüş bekleniyor, çünkü Temmuz’da petrol 80 doları aştı ve 78 dolarda tutundu. Çekirdek CPI için önceki %0, consensus %0,2, çekirdek YoY için consensus %2,5. Perşembe Temmuz PPI (önceki -%0,3, consensus %0,1), Cuma perakende satışlar (önceki %0,2, consensus %0,1) ve Michigan güveni (önceki 55,2, consensus 54) açıklanacak. CPI ılımlı gelirse zayıf işgücüyle birleşerek Fed’in gevşemesine zemin hazırlar ve ralli desteğini sürdürür. CPI petrolün etkisiyle beklentinin üzerinde gelirse, Fed çöken işgücü ile ısınan enflasyon arasında sıkışır ve rekor iyimserlik zorlanır.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/10-agustos-2026-istihdam-negatife-dondu-piyasa-rekor-kirdi-ve-gozler-cpida/
Özetle
Geçen hafta işgücü tablosu bir çöküşe dönüştü. NFP negatife döndü, katılım oranı düşmeye devam etti, bu yıl 1,4 milyon kişi işgücünden çıktı. Ancak ISM anketleri güçlü geldi ve keskin bir çelişki yarattı. Piyasa zayıf istihdamı faiz artışı korkusunun sonu olarak okuyup rekor kırdı, S&P 500 Nisan’dan beri en güçlü haftasını yaşadı. Bu haftanın CPI verisi bu iyimserliğin sınavı olacak. İşgücü zayıf, ama petrol Temmuz’da yükseldi ve 78 dolarda tutundu. Enflasyon yeniden hızlanırsa Fed zayıf işgücü ile ısınan enflasyon arasında sıkışır. Enflasyon ılımlı kalırsa Fed’in gevşemesine zemin hazırlar. Faiz artışı korkusunun dağılması piyasayı zirveye taşıdı, ama bu zirvenin önündeki asıl sınav, petrolün gölgesindeki Temmuz enflasyonu olacak.
Herkese iyi haftalar!