Geçen hafta piyasa için iki zıt kuvvetin aynı anda hareket ettiği karmaşık bir hafta oldu. FOMC tutanakları beklentilerden de şahin geldi ve Fed’in artırım kapısını açık bıraktığını teyit etti. Haftanın ikinci yarısından itibaren ise Hürmüz anlaşma haberleriyle petrol sert geriledi, faizler zirve seviyelerinden geri çekildi ve VIX düştü. Bu iki kuvvet birbirini dengeliyor ama ortadan kaldırmıyor. 28 Mayıs’ta açıklanacak veriler bu dengenin hangi yönde bozulacağını gösterecek.
FOMC Tutanakları ve Fed’in Yeni Tonu
20 Mayıs’ta yayımlanan Nisan 28-29 FOMC tutanakları Fed içindeki bölünmeyi somut biçimde ortaya koydu. Resmi oy dağılımı 8-4 oldu. Üç üye (Hammack, Kashkari, Logan) açıklamadaki indirim yanlılığı dilinin çıkarılmasını savunurken yalnızca bir üye (Miran) faiz indirimi talep etti. Ancak resmi oylamanın ötesinde tutanaklar daha şahin bir tablo ortaya koydu. Çoğunluk, enflasyonun %2’nin kalıcı olarak üzerinde seyretmesi halinde faiz artırımının uygun hale gelebileceğini vurguladı. Öte yandan yalnızca birkaç üye dezenflasyonun yeniden başladığına dair net işaretler görülmesi halinde faiz indirimi yapılabileceğini belirtti.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/25-mayis-2026-makroekonomik-denge/
Piyasa Fiyatlaması
S&P 500 sekizinci ardışık kazanım haftasını tamamladı, Dow Cuma günü rekorla kapandı. Ancak hafta içi hikaye iki bölüme ayrılıyor. Haftanın ilk yarısında FOMC tutanaklarının şahin tonuyla piyasa baskı altına girdi. İkinci yarıda Hürmüz anlaşma haberleriyle petrol sert geriledi ve piyasa toparlandı. 10Y %4,56, 2Y %4,13 ile kapandı. 10Y-2Y spread’i 53 baz puandan 43 baz puana geriledi, eğri düzleşmeye devam ediyor. WTI geçtiğimiz haftayı 100 dolar civarında kapadı, 25 Mayıs itibarıyla 93-94 dolar seviyelerinde seyrediyor. Altın 4.520 dolar civarında, önceki haftadan hafif gerileme. VIX 16,70-16,76 ile önceki haftanın 18,43 kapanışından belirgin biçimde geriledi.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/25-mayis-2026-piyasa-fiyatlamasi/
Bu Hafta Takip Edilecekler
Perşembe 28 Mayıs yılın en yoğun veri günü. Core PCE Nisan (önceki %0,3, konsensus %0,3), Q1 GDP ikinci tahmin (konsensus %2,0), kişisel gelir (önceki %0,6, konsensus %0,4), kişisel harcama (önceki %0,9, konsensus %0,5) ve dayanıklı mal siparişleri (önceki %0,8, konsensus %3,5) aynı günde açıklanıyor. Core PCE beklentide gelir ve Hürmüz anlaşması kalıcılaşırsa enflasyon baskısı azalır, Fed için hareket alanı açılabilir. Core PCE beklentinin üzerinde gelir ya da anlaşma gecikirse FOMC tutanaklarının çizdiği şahin tablo yeniden hâkim olur ve Haziran FOMC’a giden yol çok daha sancılı geçebilir.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/25-mayis-2026-iki-farkli-dinamik-ve-yeni-denge-arayisi/
Özetle
FOMC tutanakları şahin tonu teyit etti, Hürmüz anlaşma haberleri petrolü geriletti. Bu iki kuvvet dengeyi korurken piyasa kazanımla kapandı. Ancak bu denge kırılgan. 28 Mayıs’taki Core PCE ve GDP bu dengenin hangi yönde bozulacağını gösterecek. Haziran 16-17 ise Warsh’ın ilk FOMC toplantısı. Bu iki veri noktası arasındaki üç hafta önümüzdeki dönemin fiyatlama rejimini şekillendirecek.
Herkese iyi haftalar!