Geçen hafta piyasa için kritik bir kırılma noktasıydı. Nisan CPI ve PPI verileri enflasyonun yapışkan kalmaya devam ettiğini teyit etti. Reel ücretler üç yılda ilk kez negatife döndü. Faiz artırım ihtimali bir ayda sıfırdan %45’e fırladı. S&P 500 tarihi bir eşiği aştı ama haftayı neredeyse başladığı yerde kapattı.
Enflasyon ve Maliyet Hattı
Nisan CPI yıllık %3,8 ile üç yılın zirvesine çıktı. Core CPI aylık %0,4 ile consensus %0,3 beklentisinin üzerinde geldi, önceki %0,2’nin iki katı. Yıllık bazda %2,8 ile Eylül 2025’ten bu yana en yüksek seviye. Tarife geçişi çekirdeğe yansımaya başladı.
Haftanın en büyük sürprizi ise PPI oldu. Aylık %1,4 ile consensus beklentisinin yaklaşık üç katı geldi. Mart 2022’den bu yana en büyük aylık artış. Yıllık bazda %6,0 ile Aralık 2022’den bu yana en yüksek seviye. Üretici fiyatları tüketici fiyatlarına gecikmeli yansır. PPI bu seviyede kalırsa Mayıs ve Haziran CPI’larında da baskı sürebilir.
Reel ücret kayıpları ise tablonun en çarpıcı boyutu. Reel ortalama saatlik ücretler aylık -%0,5 ve yıllık -%0,3 geriledi. İlk kez üç yılda enflasyon ücret artışlarını tamamen sildi.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/18-mayis-2026-enflasyon-surprizi-ve-tuketimin-seyri/
Piyasa Fiyatlaması
S&P 500 Perşembe günü 7.500 üzerinde kapanarak tarihi bir eşiği aştı. Ancak Cuma günü enflasyon verileri ve yeniden yükselen petrolün baskısıyla haftayı 7.408 ile kapattı. Önceki haftanın kapanışından neredeyse farksız. 10Y faizi %4,595 ile bir yılın zirvesine ulaştı. DXY 99,21’e yükseldi. VIX 18,43 ile 20 eşiğine yaklaşıyor.
Fed futures tarafında tablo dramatik biçimde değişti. Faiz artırım ihtimali yaklaşık %45’e yükseldi. Sadece bir ay önce bu olasılık %1 civarındaydı. Yıl sonu için faiz indirimi olasılığı pratik olarak sıfıra yaklaştı. Petrol ise 105 dolara geri döndü. Trump’ın 13-15 Mayıs Pekin ziyareti İran konusunda somut bir adım üretmeden sona erdi ve Hürmüz fiilen kapalı kalmaya devam ediyor. Altın haftada %3,4 geriledi. Faiz artırım beklentisi reel faiz kanalı üzerinden altın üzerinde doğrudan baskı oluşturdu.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/18-mayis-2026-rekor-sonrasi-baski-faiz-arttirim-tartismasi-ve-altinin-yeni-testi/
Bu Hafta Takip Edilecekler
Çarşamba günkü FOMC tutanakları haftanın en kritik gelişmesi. Faiz artırım ihtimalinin %45’e yükseldiği bir ortamda Warsh liderliğindeki yeni Fed’in nasıl konuştuğu Haziran FOMC öncesi piyasanın fiyatlama rejimini şekillendirecek. Perşembe günkü konut başlangıçları ve ruhsatlar konut tarafını güncelleyecek. Asıl kritik hafta 28 Mayıs. Q1 GDP ikinci tahmin, Core PCE Nisan, kişisel gelir ve harcama ile dayanıklı mal siparişleri aynı günde açıklanacak.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/18-mayis-2026-faiz-arttirim-tartismasi-basladi/
Özetle
Tarife geçişi teyit edildi, enflasyon yapışkanlığı güçlendi, reel ücretler negatife döndü ve Fed’in hareket alanı dramatik biçimde daraldı. S&P 500 rekor kırdı ama piyasanın içi bu rekoru desteklemiyor. Bu haftanın FOMC tutanakları ve ardından gelen 28 Mayıs takvimi önümüzdeki dönemin hangi senaryoya evrildiğini gösterecek.
Herkese iyi haftalar!