Nisan ayı S&P 500 için son beş yılın en iyi ayı oldu. GDP toparlandı, kazanç sezonu genel olarak beklentilerin üzerinde seyretti. Yüzeyde tablo parlak görünüyor. Ancak bu yüzeyin hemen altında enflasyon baskısı, jeopolitik kırılganlık ve tüketimin kalitesine dair soru işaretleri birikmeye devam ediyor.
Büyüme ve Enflasyon
Q1 GDP ilk tahmini %2,0 ile açıklandı. Q4’ün %0,5’lik sert yavaşlamasından sonra güçlü bir toparlanma gerçekleşti. Ancak büyümenin önemli bir kısmı hükümet kapanmasının gecikmeli etkisinin geri dönmesi, savunma harcamaları ve tarife öncesi stok biriktirmeden kaynaklanmış duruyor. Gerçek özel sektör talebini yansıtan özel iç nihai satışların Q4’teki %1,8’den %2,5’e yükselmesi tablonun tek net olumlu noktası.
Enflasyon tarafında aylık ve yıllık tablo birbirinden ayrışıyor. Core PCE aylık %0,3 ile hafifçe yavaşlarken yıllık bazda %3,0’dan %3,2’ye yükseldi, Ocak 2024’ten bu yana en yüksek seviye. Manşet PCE aylık %0,7 ile Kasım 2021’den bu yana en sıcak okuma oldu. Bu Mart verisi hem enerji şokunun hem de Şubat sonu itibarıyla yürürlüğe giren tarifelerin ilk etkilerini kapsıyor. Nisan PCE daha belirgin bir tarife yansıması taşıyacak gibi görünüyor.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/4-mayis-2026-kritik-veri-haftasinin-bilancosu/
Piyasa Fiyatlaması
S&P 500 ve Nasdaq rekorlar kırarken tablonun içi farklı bir hikaye anlatıyor. S&P 500 bileşenlerinin yalnızca %60’ı, Nasdaq 100 bileşenlerinin ise %60’ın altında bir kısmı 200 günlük ortalamasının üzerinde seyrediyor. Ralli mega-cap ağırlıklı ve kısmi tabanlı yapısını koruyor.
Kazanç sezonunda piyasa giderek daha net bir ayrım yapıyor. AI altyapısına yoğun harcama yapan şirketler baskı altına girerken, AI hizmetlerini kullanarak işini ölçeklendiren şirketler öne çıkıyor. 10Y faizi hafta içinde %4,41’e yükseldi, 9 aylık zirve. Fed 8-4 oyla faizi sabit tuttu ancak oylamadaki bölünme faiz artırım ihtimalinin de masaya geldiğini gösteriyor. Piyasa 2026 için herhangi bir indirim fiyatlamıyor. WTI 105 dolar üzerinde seyrediyor, Hürmüz fiilen kapalı. Altın ise savaşın başlamasından bu yana %15 geriledi. Piyasa enflasyonla mücadeleyi artık yüksek faiz üzerinden fiyatlamaya başladı ve bu yeni rejimde altın daha az cazip hale geldi.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/4-mayis-2026-piyasa-fiyatlamasi/
Bu Hafta Takip Edilecekler
Haftanın en kritik verisi Cuma günkü Nisan tarım dışı istihdam. Piyasa 73K bekliyor, önceki 178K’nın çok altında. Zayıf bir veri yüksek enflasyonla eş zamanlı büyüme kaybını teyit ederek stagflasyon anlatısını güçlendirebilir. Güçlü bir veri ise işgücü direncini teyit eder, ancak enflasyonla birleşince Fed’in yüksek faizi daha uzun süre koruyacağı beklentisini pekiştirebilir. Her iki senaryoda da Fed için kolay bir çıkış yok. Salı günkü JOLTS ve ISM Hizmetler PMI haftanın tamamlayıcı verileri olacak. Michigan tüketici güveni ise enerji fiyatlarının yüksek seyrettiği bir ortamda tüketici psikolojisinin nereye gittiğini gösterme imkanı olabilir.
Daha fazlası için: midbraindanismanlik.com/premium-icerik/4-mayis-2026-nisan-in-fiyatlama-rekorlari-ve-mayis-in-olasi-sorulari/
Özetle
Nisan yüzeyde parlak görünüyor. Mayıs’ın zemini ise kırılgan. Bu haftanın istihdam verisi bu zeminin ne kadar sağlam olduğunu gösterecek. Fed liderlik geçişi, yani Powell’ın 15 Mayıs’ta görevini Kevin Warsh’a devretmesi, bu zeminin üzerinde hangi yapının inşa edileceğini belirleyecek.
Herkese iyi haftalar!