2025’in son haftasına girerken küresel finansal piyasalar yılı güçlü fiyatlamalarla kapatmaya hazırlanıyor. Hisse senetleri, kredi piyasaları ve riskli varlıklar genel olarak “sert iniş” senaryosunu büyük ölçüde fiyatlamalardan çıkarmış durumda. Ancak bu rahatlama, verilerin kendisinden çok beklentilerdeki iyileşmeye dayanıyor. Bugün piyasaların ana sorusu artık “resesyon olacak mı?” değil; “mevcut faiz seviyeleri ne kadar süre taşınabilir?” Faiz…

Kredi piyasaları genellikle krizleri bağırarak değil, sessizleşerek haber verir. 2025 sonu itibarıyla yatırım yapılabilir (IG) ve yüksek getirili (HY) kredi spread’leri tarihsel olarak dar bir bantta seyrediyor. İlk bakışta bu tablo, finansal koşulların rahat olduğu izlenimini veriyor. Ancak dar spread’ler her zaman düşük risk anlamına gelmez. Aksine, özellikle faizlerin yüksek kaldığı dönemlerde, kredi spread’lerinin dar…

2024 sonu itibarıyla küresel bankacılık sektöründe manşet aynı: yüksek faizler. Ancak ABD ve Avrupa bankaları için sonuçlar belirgin biçimde ayrışıyor. Bu ayrışmanın temelinde yalnızca faiz seviyesi değil, kredi talebi, ekonomik momentum ve bilanço yapıları yer alıyor. ABD tarafında büyüme görece dirençli kalırken, bankalar yüksek faiz ortamında net faiz marjlarını koruyabildi. Tüketici kredileri ve ticari krediler…

ABD’de AI ve veri merkezi yatırımları genellikle bilanço ve sermaye harcamaları üzerinden tartışılıyor. Ancak bu yatırımların fiziksel karşılığı enerji tarafında daha net görünüyor. Endüstriyel üretim verileri (INDPRO) pandemi sonrası dönemde kademeli bir toparlanmaya işaret ederken, bu hareketin elektrik talebine nasıl yansıdığı EIA verilerinde doğrudan izlenebiliyor. 2024 yılı itibarıyla ABD endüstriyel elektrik tüketimi yıllık bazda %2,5…